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盈寬財經:2019年黑色產業結構巨變下的市場新邏輯及方向研判

來源: 未知 作者: 中國婦女新聞網 發布時間:2019-11-04

  在這篇報告之前,拋去所有的細枝末節,復雜的供需面關系。我想和大家先探討一次所有事件的出發點,產業結構升級改革。

  大道至簡,就像筆者經常提到的一句話“無論市場消息如何變化,技術面如何展現,有一點是不會騙人的,那就是行情的本身。”“資金不會騙人”說的再簡單一些,市場給到所以參與者現實的盤面點數,不會騙人。說到白話,所有市場參與者的出發點,都是向好的,都是牟利的。所有的市場邏輯,均以利潤驅動。

  環保,新工藝,節約成本,效率優化等等等,歸根到底一句話,這是一件向好的事件。先不提結果,從改革動因來說,沒有人會蠢到讓自己的國家出現退步。從目的性上來說,這是一次舉國自上而下對過去落后鋼鐵行業的大換血和升級換代。

  從事件目的出發,皆在淘汰落后產能,集中化,現代化的方式優化存活企業。方向性上,無疑對接下來5年甚至10年鋼鐵行業存在利好。

  動因和結果來看,17年開始,我國整個鋼鐵行業是一個向好的牛市行情。盤面上黑色系表現雖然中途面臨震蕩調整,但總體向上,鋼鐵行業由虧轉贏局面已是不爭事實。

  近期很多消息面上反復提示到一個詞匯——“噸鋼利潤過高”。筆者有幸前些時間接觸到一些鋼廠高管和投資界資深人士。

  其中一句話讓筆者記憶猶新——“全國鋼廠從15年開始面臨熊市虧損至今,剛剛由虧轉贏幾個月時間,市場上開始叫囂做空鋼廠利潤?”此話不免讓人反思,但從另一個方面也間接證明我國本輪優勢劣汰產業升級的效果。

  后續研究中,不難發現一個目前我國鋼鐵行業面臨的新局面——過去幾年的優勝劣汰過程中,劣質的鋼鐵企業已被市場淘汰,目前所能看到的,都是甚至能在前幾年市場大熊中存活,甚至盈利的優質企業。

  優質企業目前高效的管理經營模式下,企業已不再是被動的接受存庫的高低去留,而轉為了以成本控制為核心的主動調控。以今年12月初鋼鐵上下游產品庫存均出現低缺為例,現貨期貨市場螺紋等價格均出現年內新高。短期庫存的的確,對于當今的優質企業而言,背后的邏輯并不是因為庫存的稀缺而致使鋼鐵產品的漲價,而是因為產品的高利潤而使鋼鐵企業不愿意留有過多庫存,“有錢賺干嘛要留著?”。

  故而,當今鋼鐵行業的供需面已不再是簡單觀測庫存需求而去研究商品價格走勢的簡單邏輯,更多蘊含其中的是企業在其中主動調控的產物。

  消息面上兩個永遠繞不開的根本邏輯核心,供給和需求。需求端其實在我國鋼鐵行業中難以量化,筆者相信目前95%的鋼廠無法精確預測到接下來一季度,半年的市場需求究竟有多少。這也是國內黑色系的迷人之處,短期供需端的高頻率博弈致使的行情激烈變化。

  依舊是本文開頭的核心命題,大道至簡。從17年下半年開始,兩件導向事件,讓筆者堅定的相信2019年我國的經濟形勢總體依舊樂觀向好,但依舊存在巨大挑戰。

  筆者完全有理由相信,今年下半年停止雙降之后貨幣端的收緊預示著國家有充分的理由和力量去支持執行新的貨幣政策。簡而言之,中國經濟的繼續向好,貨幣端已不需要再用擴張的方式來刺激經濟。伴隨著明年一帶一路,雄安新區兩大歷史性的政策指引,我們有充分理由相信中國2019年的經濟繼續樂觀向好,但短期中美貿易戰問題是依舊需要面臨的一個歷史難題。對于基建基礎的黑色系,鋼鐵行業繼續持有需求端的樂觀態度。

  當前鋼鐵行業多空方的根本分歧點依舊在于開春后3月份的復產問題。其中幾點可能會加劇行情波動。例如17年7000萬噸產能去除當中,市場上其中一個觀點是,在如此大規模的去產能動作當中,有一部分屬于“僵尸產能”,即已經壞死的企業。換句線萬噸去產能任務中存在“水分”嫌疑。19年在該部分僵尸產能已經去除后,后續改革能否繼續達到目標。

  其次,復查后一直市場圍繞的“噸鋼利潤過高”問題,是否存在利潤回吐?從而造成工廠生產意愿的降低和產品價格的下降。個人觀點上,短期利潤存在一定的回吐空間,但企業有能力以提高產品價格或控制生產經營成本等方式進行調控(這也是觀點二中重點提到的當前存活鋼鐵企業的核心競爭力)。在接下來2-3個月時間內,黑色系以螺紋熱卷等下游產品而言,可能存在短期階段性起伏,整體維持震蕩看法。

  筆者個人觀點今年年內3800-3900高點已經給出,個人觀點上這個便是今年的年內高點。接下來第四季度行情,將維持在3200-3700的區間進行震蕩調整,今年是一個掙扎年,一個糾結的年,同時,也是對未來更加期許的一年。

    責任編輯:中國婦女新聞網

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